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原標題：股票質押新規出臺，誰會無故躺槍？
股票質押集中度、質押率、交易金額門檻限制三條紅線高空掃過，隻會影響部分行業的部分個股，勿需草木皆兵。新規實施堅持“新老劃斷”的原則，使存量業務得以保駕護航。
9月8日，上交所、深交所聯合中國證券登記結算有限責任公司（以下簡稱中國結算）發佈瞭《股票質押式回購交易及登記結算業務辦法（2017年征求意見稿）》。旨在進一步聚焦股票質押式回購交易服務實體經濟定位，防控業務風險，規范業務運作。
本次征求意見是對2015年3月發佈的《證券公司股票質押式回購交易業務風險管理指引》的修改，在新老劃斷原則的指導下，進一步完善股票質押式回購交易業務。
此次股權質押征求意見稿，從股票質押集中度、股票質押率以及最低交易金額都給瞭明確的控制指標。那麼這一條條不可觸犯的監管紅線，究竟會給市場帶來哪些影響呢？
新規的影響程度：質押比例紅線高空掃過，市場沖擊有限
新規要求，單一證券公司、單一資產管理產品接受單隻A股股票質押比例分別不超過30%、15%，單隻A股股票市場整體質押比例不得超過50%；質押率不得超過60%。融資靜電除油煙機價格金靜電排油煙機額門檻方面，首次最低交易金額不得低於500萬元，後續每次不得低於50萬元。
據統計，截止9月8日，在A股全市場3354隻個股中，有3305隻個股進行過股票質押，也就是說幾乎所有的 A 股上市公司都參與瞭股權質押，占總公司數的比高達98.54%。
在近乎“無股不壓”的A股市場，股票質押比例大於50%的上市公司共122傢，占總公司數的比隻有3.37%，且多為市盈率高的績差股。股權質押比例小於30%的共有2357傢，占總公司數的70.27%。
據統計，總市值 5.45 億的股票質押標的，主板、中小板、創業板股票質押市值占比分別為51%、33%、16%。主板、中小板、創業板質押率分別為8%、19%和18%。 雖然質押規模主要集中於主板公司，但是占比不多的高質押率個股則主要集中在中小創企業。
在行業分佈上，截止目前，存量業務中股權質押市值排名前五的行業分別是醫藥生物、房地產、化工、傳媒、機械設備，質押率排名前五的行業綜合、休閑服務、房地產、紡織服裝、傳媒行業。
綜上可以看出，雖然新規從多維度對單隻股票質押集中度做瞭嚴格限制，但是根據存量業務來看，質押率高的個股主要集中在部分行業的部分個股上。因此，質押集中度的監管調整對於股票質押存量的影響范圍有限，沖擊主要體現在部分個股身上。
對於融入方最低交易金額不得低於500萬元，後續每次不得低於50萬元的限制。天風證券策略分析師徐彪認為，股票質押的融資方無外乎上市公司大股靜電除煙機東拿券換錢用於生產、散戶通過股票質押來加杠桿、金融機構做投資管理的一些運作三種。
分析三大類股票質押主體可以發現，占大頭的企業層面通過股票質押獲取生產經營資金，一般不受500萬規定的限制；金融機構股票質押業務本身占比就不高，我國金融機構持有工商企業股權本身就受限，銀行理財、信托計劃等持有股票比重也不大；散戶雖說主體龐大，但是大部分散戶持股市值不大，自然股票質押市值也不大。因此，500萬元最低限制這條線主要是限制散戶通過股票質押加杠桿的。
“新老劃斷”保駕護航，存量業務平穩過渡
此次股權質押新規在實施安排中將適用“新老劃斷”原則，為瞭減輕對存量業務的影響，《征求意見稿》中修訂內容僅適用於新增合約，此前已存續的合約可以按照原有規定執行，不需要提前購回，且可以進行延期。
據統計，目前公佈股權質押截止時間的公司解押主要集中在未來2年之內，未來2年內到期的融資規模超過 1 萬億元，占股權質押總規模的52%，占已披露截止日期股權質押規模的 94%。
數據來源：Wind，興業證券研究所整理
通過新規實施原則可以看出，監管層在新規推進方面，給股票質押主體留有足夠多的時間，即便是股票質押率觸碰監管紅線的質押主體也無需恐慌，原來的質押標的依舊可以平穩過渡到解壓日，隻要在新規頒佈之後的股票質押過程中，嚴格按照新規要求即可。返回搜狐，查看更多
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